“可以說‘跨國并購’的時代已經到來，但這個時代不是中國企業走出國門到海外并購的時代，而是中國企業韜光養晦的時機。”日前在無錫舉行的“應對人民幣升值”論壇上，全國工商聯并購公會上海辦事處主任費國平回答。

    根據湯姆森金融公司的統計數據，2004年全年中國公司在海外進行了45起收購交易，收購交易總額為26.5億美元。費國平指出，這一數額與內地并購數量比較起來，還不足以證明大規模的中國企業跨國并購時代已經到來。

    費國平認為，人民幣升值增強了中國企業海外并購的支付能力，使中國企業更“有錢”了。但由于目前人民幣的升值幅度還很小，還不足以形成中國企業跨國并購的直接驅動力。

    他表示，人民幣升值雖然使外資并購內地企業的成本增加，在一定程度上可能會抑制部分外資并購內地企業的動力。但同時也可能在幾個方面增加外資并購內地企業的動力。

    他認為，出口企業受人民幣升值影響利潤空間下降，接受并購降低成本、形成規模效益成為合理選擇；而對于手頭持有大量外匯收入的外國投資者而言，可能會選擇在內地再投資，規避外匯風險，實現保值增值。

    上海社科院跨國經營研究中心主任謝康也表示，目前人民幣升值的幅度還相對較小，不可能引發中國企業海外并購的高潮。但長期來看，隨著人民幣升值幅度的逐漸加大，國內資本流出的速度會逐漸加快，中國的對外投資也將會逐漸掀起一個高潮。

    上世紀80年代中后期日元的升值所引發的海外并購的失敗案例被屢屢拿來作為人民幣升值的“前車之鑒”。

    對此，謝康表示，除了人民幣升值外，內地的海外投資還面臨著另一個契機，即中國經濟發展需要大量資源的契機。而中國經濟對資源的需要不僅僅局限于能源，還表現在擴大市場份額方面。

    費國平指出：“中國企業要進一步做大做強，更重要的事情不是走出國門。”而且，中國企業的并購技術、企業內部的管理和整合能力還不足以完全勝任海外并購的重任，習慣了在潛規則下運作的中國企業在國外市場的新規則下往往遭遇尷尬。

    已經發生的事實也證明中國企業的跨國并購并不是那么一帆風順。2004年TCL收購法國阿爾卡特手機部門反而虧損；海爾也在最后時刻宣布退出對美國家電巨頭美泰公司的收購。

    “對于受人民幣升值驅動的并購，只有在人民幣匯率與市場預期接近一致時，國內企業的并購才到了最佳時機。”費國平表示。(記者 郭茹 發自上海)

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